核心观点是，本轮行情的启动，依然是化债，加快美联储降息资本回流全球。部分地方债务已经转为国债，特别是中长期国债，地方仍有一般的债务需要化解，多数以地方国企，银行，专项债承担，所以未来几年的财政政策首要任务就是化债。

国际资本开始关注中国股市，不少聪明的资金已经过来了，大A目前总体市值84万亿，按照总体化债规模需要达到140万亿的规模，标识性事件就是国企们特别是地方国企们开始增发，主要目的还是化债。当然，现阶段内资增量资金还在持续涌入，这是推高股市的潜在动力。外资由于由于有门槛，进来是缓慢的，另外全球选择性多，为了分散风险也不太可能全部到我们这边，速度和量上都是个缓慢的过程。上市公司的基本面没有改变，现在推送上行的依然是情绪和增量资金。

大家都在猜，这第一波的顶部到底在哪，有人说是3700，我昨天在笔记里也写了，如果不能收付昨天3674的阶段性高点，在3400点附近展开多空博弈可能性非常大。将会进行几天的盘整，整顿完毕后才会继续向上。我依然维持大趋势向上的判断，除非发生大的外部事件，比如战争、美联储降息类似的大事件。

基于这个总体逻辑，牛市行情里拿得住才是赚钱最根本的，避免出现和牛顿当年炒股一样的情况，前面赚的小钱，后面亏的大钱。

你要说这一轮行情的最高点在哪，大家都是再猜，未发生的事情，谁都说不准，但是牛市调头向下时候标志性事件，持续的下跌势如破竹，那就是卖出的信号了，个股分析上，就看价值背离，价格已经足够高。不要期望卖在最高点，会吐一部分收益是正常的。

第二个问题，牛还在不在？

这两天的猛烈回撤让很多新手望而却步了，趁着周末我花了点时间，目前大A的很多票估值依然非常低，除了券商和科技板块经过这一轮上涨，估值不低以外，仍然有大量的低估值标的，沪深300整体市盈率不过才13，放眼全球，没有这么低的。只要有增量资金，那么牛就还在。从政策面来看，上面也是希望这一次能是个漫长的牛市，而不是这种上蹿下跳，或者是猛烈上涨，一个月结束的牛市。

加上外资还有向东流动的动力，意味着增量资金还在陆陆续续进入。当然，进入的太快了，要刹车踩一踩，不然又是前几天的暴涨，所以看到，严防贷款资金进入股市，下一步就是控制杠杆率融配资等等，总体还是呵护这个市场，让他能持续健康地走下去，降低杠杆率过高的风险。